写在前面
先看一张结算单。
同一天，同一个品种，同一个人平了两笔仓，手数一样。结算单上的手续费，一笔是几块钱，另一笔是几十块钱。
他第一反应是收错了，打电话去问。客服说没错：这两笔的区别是，一笔平的是今天开的仓，另一笔平的是昨天留下的仓。
这是很多人第一次意识到，手续费不是一个数，是一张表。
而更要紧的一件事，他当时没问，多数人也不会问——
几十块钱到底算多还是算少？
这个问题听起来幼稚，其实是这一篇里唯一真正难的问题。因为"多"和"少"是比较级，而绝大多数人从来没说清自己在跟什么比：跟本金比？跟保证金比？跟这一手合约的价值比？
这三个都比不出什么。这一篇的最后会给一个能比的东西。
先把结论放在最前面：
费率是你能谈的，次数是你自己定的。账单是这两个数相乘出来的。
一、这笔钱是谁收的：方向相反的两层
大多数人对手续费的心智模型是"一个价"。实际上你付的那个数，中间经过了方向相反的两次调整。
第一层，交易所收。 每个品种的交易所手续费标准是公开的，在各交易所官网能查到，随时会调整。这一层对所有人一样。
第二层，期货公司在上面加一层。 这是它的经纪业务收入。加多少，各家不同、各客户不同。
这个结构和保证金那边是一回事——保证金的四层加码那一节已经讲透了它的道理，这里不重复：你的合同对手方是期货公司，不是交易所（三级结算链条见强平那一篇），所以交易所定的是下限，不是你付的数。
到这里为止都是加法。但还有一层是减法，而且它常被漏掉。
第三层，交易所对会员有手续费减收与返还的机制。 也就是说，期货公司实际交到交易所的钱，可能少于公布的标准。
这一层的关键在于它的对象：
减免的对象是会员，不是你。它退到期货公司账上，会不会往下走一段、走多长一段，是另一件事。
这解释了一个很常见的困惑。有人说"我谈到了交易所标准加一分钱"，听起来贴地板了。但基准是打折前的还是打折后的，这句话本身没有说。同一句话，在两家公司那里可以是两个数。
所以这三层加起来，只能得出一个结论：
公开可查的是标准，不是你的成本。你的成本只有一个地方查得到——你自己那张结算单。
每天收盘后那份结算单上，手续费是单独一栏。它是这件事上唯一的一手数据，别的都是转述。
顺带说清一件事：这一篇讲的是交易手续费，也就是你开一手、平一手要付的那笔。除它之外还有别的收费项，比如交割环节的费用——但个人投资者本来就走不到交割那一步，这一篇不展开。对绝大多数人来说，成本这件事只由交易手续费和下一节要讲的东西构成。
二、两种收法：一种跟价格无关，一种跟着价格走
这一条最少被提起，但它可能是本篇对交易影响最大的一条。
国内商品期货的手续费有两种收法：
| 收法 | 怎么算 | 价格涨了会怎样 |
|---|---|---|
| 按手固定 | 每手多少元 | 不变 |
| 按成交金额比例 | 成交金额的万分之几 | 同比例上涨 |
哪个品种用哪一种，由交易所定，是会变的，以各交易所最新公告为准。这里只说机制。
按手固定的那一类没什么可说的：你开一手付一次，价格三千还是三万，费用一样。
按比例的那一类值得多想一步。 成交金额 = 价格 × 合约乘数 × 手数。价格是变量，所以：
价格翻一倍，你每手的手续费也翻一倍。
而同一段时间里，你的止损宽度、你的仓位大小、你判断行情的能力，都不会自动跟着翻倍。
按比例收的那些品种，你的手续费是跟着行情涨的，你的判断力不是。
这不是什么陷阱，交易所也从没瞒着谁。但它意味着一件事：你两年前算过的那笔成本账，在一轮大涨之后可能已经不成立了。 而绝大多数人算过一次就再也没算过第二次。
三、平今仓惩罚：同一天开平的那一笔，按另一个价收
回到开头那张结算单。
平今仓，指的是平掉当天开的那部分持仓；平昨仓，平的是当天之前就有的持仓。
先说一件已经讲过的事，这里只挂链不重复：平今和平昨对持仓量的影响是完全一样的——都是一减一。它们的区别只在手续费上。 那一篇当时点了名没展开，这一篇展开。
差别有多大
从免收到高出十几倍，都真实存在过。
我不给具体数字，因为这一栏是调整最频繁的参数之一：同一个品种，不同年份可以是完全不同的量级；交易所会根据市场情况调，也会阶段性地减免。任何一篇文章里写死的平今费率，过一段时间就是错的。下单之前查当期公告，或者直接问你的期货公司——这件事没有捷径。
要记住的是机制，不是数字：这条规则让"当天开、当天平"这个动作，和"今天开、明天平"不是一个价。 至于它为什么被这么设计，我不揣测。
一个必须知道的实操差别
上海期货交易所和上海国际能源交易中心，平今和平昨是分开申报的两种指令；其他交易所不区分，系统按规则自动认定。
这条差别有两个后果，第二个更要命：
后果一：你的下单界面上，为什么有的品种有两个平仓按钮、有的只有一个——答案在这儿。它不是软件做得不一样，是交易所的规矩不一样。
后果二：在区分的那两家，选错了不是多付点钱的问题，是你平错了仓。
设想你手上有 2 手昨仓，今天又开了 2 手，现在想减 2 手。你选"平昨"，减掉的是昨天那两手，今天开的两手原封不动地留下过夜；你选"平今"，正好反过来。这两种结果，你的持仓成本、你的隔夜风险、你明天面对的仓位，完全不同。
在不区分的那几家，这个选择不存在，系统自动认定，你少一次犯错的机会——也少一次选择的机会。
一个必须点破的坏主意
平今那一栏贵到一定程度，就一定会有人想到同一个办法：今天不平了，留到明天再平，按平昨收。
这个念头本身很自然，算术上也说得通。但它换来的东西是不对等的：
你省下的是一笔确定的、事前就知道多少的钱；你换回来的是一个不确定的、事前不知道多大的隔夜风险。
隔夜风险有多大，前面量过：跳空幅度超过 1% 的日子大约每 6 个交易日就有一次，超过 2% 的每 33 天一次。而夜里那段时间你是没法处理的——夜盘只是把真空切成了两段，第二段仍然存在。
一次跳空吃掉的，可能是你省几十次平今费才攒下来的。
这不是说不能持仓过夜。 是说持不持仓过夜这个决定，应该由你对行情的判断和你的仓位来定，不该由一栏手续费来定。让费率替你做仓位决策，是这一篇里我唯一想拦一下的做法。
⚠️ 顺带说一句，这和"止损单存在哪儿"是两件事。 那件事讲的是谁在替你盯着那个价格，这件事讲的是单子进了交易所之后被算成哪一种。别混。
四、把成本换算成"跳"：这一篇唯一的实测
到这里，制度层面的东西讲完了。上面每一条都不在任何一列行情数据里，所以这一篇的实测只有一节，而且回答的是另一个问题——开头那个"几十块钱到底算多还是算少"。
为什么必须先换单位
手续费是一个绝对数（元/手）。要判断它大不大，得除以一个东西。除以本金没意义（那是仓位问题），除以合约价值也没意义（那是杠杆问题）。
唯一有意义的分母是：这个品种一天能走多远。 因为你的利润只能从价格的移动里来，成本却是先扣掉的。
而"一天走多远"在不同品种上不能直接比——原油报元/桶、螺纹钢报元/吨、沪金报元/克，合约乘数还各不相同。所以要先化到同一个单位上。这个单位现成就有：最小变动价位，也就是一"跳"。
于是三个数：
- 一跳值多少钱（最小变动价位 × 合约乘数）
- 一天通常走多少钱（一手）
- 一天等于多少跳
怎么测的
30 个品种（池子沿用涨跌停那篇的成交额事前排名前 30，⛔ 一个不增一个不减）、1096 份合约、51462 个品种日，2019 年 1 月到 2026 年 8 月 5 日。
每个交易日取当日持仓量最大的那份合约当代表，换月当天整天丢弃（跨合约的差是接缝不是波动）。"一天走多远"用真实波幅 TR，把隔夜跳空也算进当天的行程。价格用最高价、最低价、收盘价，不用结算价——理由见四象限那一篇。全部取中位数。
数据整套复用上一篇仓位管理的缓存，零取数。
结果
（截取 12 行，完整 30 行在代码目录里）
| 品种 | 一跳（元/手） | 一天（元/手） | 一天（跳） | 一跳 = 一天的 |
|---|---|---|---|---|
| 原油 | 100 | 12800 | 128 | 0.78% |
| 沪金 | 20 | 4600 | 230 | 0.43% |
| 锡 | 10 | 4360 | 436 | 0.23% |
| 沪铜 | 50 | 4150 | 83 | 1.20% |
| 镍 | 10 | 2900 | 290 | 0.34% |
| 焦煤 | 30 | 2625 | 88 | 1.14% |
| 天然橡胶 | 50 | 2500 | 50 | 2.00% |
| 棕榈油 | 10 | 1620 | 162 | 0.62% |
| 玻璃 | 20 | 720 | 36 | 2.78% |
| 螺纹钢 | 10 | 610 | 61 | 1.64% |
| 甲醇 | 10 | 510 | 51 | 1.96% |
| 豆粕 | 10 | 480 | 48 | 2.08% |
三个跨度：
- 一天走多少钱：原油 12800 元 → 豆粕 480 元，差 27 倍
- 一跳值多少钱：100 元 → 5 元，差 20 倍
- 一天有多少跳：锡 436 → 玻璃 36，差 12 倍
这张表最该被看见的一行不是第一行
是沪铜和锡挨着的那两行。
它们一天走出来的钱几乎一样，都是四千多块。但是——
锡的一天里有 436 个跳，沪铜只有 83 个。同样一笔"一跳"的成本，在沪铜上贵五倍。
再往下看，天然橡胶一天只有 50 个跳，玻璃只有 36 个。在玻璃上，一个跳就是这一天全部行程的 2.78%。
这件事的用处很直接：你的成本要跨过的不是"多少钱"，是"这一天行程的百分之几"。 把你结算单上那个数除以"一跳多少钱"，再除以"一天多少跳"，得到的才是可比的东西。而这个数，同一笔费用在不同品种上能差出一个数量级。
我原本以为换算成"跳"之后，跨品种的差别会被抹平——毕竟交易所设最小变动价位时总会参考这个品种的波动。实测说抹不平：27 倍只收到 12 倍，收掉一半多，剩下的那一半是真的。
抹不平的原因不难想：最小变动价位是一个被设定下来之后就长期不动的数，而价格和波动一直在漂。 一个品种价格涨了三倍，它的跳没有跟着变，于是一天里的跳数自然就变多了——这不是市场变活跃了，是那一跳相对变细了。反过来，价格长期趴着的品种，跳会显得越来越粗。
所以这张表还有第二个读法：它顺便量出了每个品种的最小变动价位，跟它现在的价格还合不合身。
这批数据打几折
① 中位数不是当下的快照。 这是七年半的常态。近两年贵金属那一波把沪金的日行程放大到近两倍、沪银 1.77 倍，而黑色和油脂缩了一到两成。
⭐ 这一条反过来说明了一件更有用的事：成本是固定的，行程是变的。 手续费不会因为今年行情小就自动打折——行情缩水的年份，你的成本占比是自动上升的，你什么都没做错。
② 只能说量级，不能说排名。 逐年拆开看，2019 年镍在锡之上，全样本反过来。这张表回答"大概是什么量级"，不回答"哪个品种最适合做日内"。
③ 合约乘数和最小变动价位是从行情系统的品种表里取的，属二手源。 它们变动不频繁但确实会变，以交易所合约文本为准。
④ 日线答不了买卖价差到底是几跳。 盘口、委托队列这些东西不在日线里（这条边界在夜盘那一篇里正式立过）。所以下一节里"至少一跳"是个下限，不是"通常值"。
五、真正贵的那一半，没有印在费率表上
手续费有一个优点：它是这个市场上少有的、事前就能精确知道的成本。 你能查、能谈、能算。
正因为它可查可谈，很多人的全部注意力都在它身上。而账单上真正的大头，常常在另外两个地方。
第一个是买卖价差。 你按市价买进，成交在卖一；按市价卖出，成交在买一。这一进一出之间的差，最少是一个跳——上一节那张表告诉你，那可能是这一天行程的 0.23%，也可能是 2.78%。它不出现在任何费率表上，也不需要谁通知你。合约越冷清，这一项越贵（冷清合约的三个后果、临近交割时成交量的三级塌缩，前面两篇都量过）。
第二个是次数。
这是把前两项都乘大的那个数，而且它百分之百由你自己决定：
- 每一次移仓换月，是两笔手续费加两笔价差，而且它按次收，不按你赚没赚钱收
- 每多开一个品种，就多一份手续费、多一份移仓次数——而多开十个品种可能只多买到 0.3 个独立赌注
- 每一次"再等等"，这个市场每天结算一次，收一次费
- 每一次被强平，手续费和滑点都算你的
所以对绝大多数人来说，成本这件事的顺序是反的：先去数次数，再去谈费率。
费率降一成，账单降一成；次数减一半，账单减一半。而前者要求你去谈，后者只要求你别动。
六、这一篇不回答什么
① 不告诉你哪家便宜。 这个号不点任何一家期货公司的名字，也不做费率比较——开户那一篇里说过的那条底线在这儿同样成立：正规期货公司都在中国期货业协会官网的名录里，剩下的你自己谈。凡是拿"内部费率""特殊通道"来找你的，先看它有没有在那份名录上。
② 不告诉你你的费率该是多少。 它取决于你的资金量、交易量、以及你和哪家公司谈——各家不同，不存在"业内一般是多少"这个说法。
③ 不判断平今仓惩罚"有没有起作用"。 那是一个日内问题——它要问的是同一天之内的开平行为怎么变，而日线只有一天的合计数，答不了这个。手上没有能回答它的数据时，我宁可空着这一条。
④ 不算一手要多少钱。 保证金门槛是另一件事，算法保证金那一篇已经讲透，各品种的具体门槛我打算单独做成一张定期更新的表，不塞在这里。
⛔ 还有一条边界要说清：这一篇讲的是成本，不是策略。 成本低不构成交易理由，成本高也不构成不做的理由——它只决定你的每一次判断，需要多正确才够本。
三条能直接用的结论
① 打开你自己的结算单，找到手续费那一栏。 不是听来的费率，不是宣传页上的数字，是你昨天实际付掉的那个数。这件事上只有一手数据算数。
② 把它换算成"跳"，再换算成"一天的百分之几"。
你的开平成本（元/手）÷ 一跳多少钱 = 你要赚回几个跳 再 ÷ 一天有多少跳 = 你每做一次，先交掉这一天行程的百分之几
这个数才是可比的。 几十块钱在原油上和在玻璃上，完全是两回事。
③ 然后去数一数你上个月开平了多少次。 把这两个数相乘。多数人会发现，问题不在被乘数上。
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