基本概念
- 期货futures一种标准化合约，约定在未来某一时间以约定价格交割一定数量的商品或金融资产。
- 保证金margin期货交易者为履行合约而缴纳的一定比例的资金担保。
- 杠杆leverage用少量资金控制大额合约的机制，放大收益和风险。
- 多头long position预期价格上涨而买入合约的持仓方向。
- 空头short position预期价格下跌而卖出合约的持仓方向。
- 开仓opening a position买入或卖出期货合约建立新持仓的交易行为。
- 平仓closing a position了结现有持仓的交易行为，与开仓方向相反。
- 持仓open position已开仓但尚未平仓的期货合约状态。
- 套期保值hedging在期货市场建立与现货相反的头寸，以规避价格波动风险。
- 投机speculation根据对价格走势的判断，通过买卖期货合约获取价差收益。
- 标的物underlying asset期货合约所对应的基础资产，如铜、大豆、股票指数、国债。
- 现货spot当下即时买卖、一手交钱一手交货的实物商品或资产。
- 远期合约forward contract买卖双方私下约定未来交易条件的非标准化合约，是期货的前身。
合约与交割
- 交割delivery期货合约到期时，按合约规定进行实物或现金交收的过程。
- 期货合约futures contract由交易所统一制定、规定未来某一时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
- 交易单位contract size一手期货合约所代表的标的物数量；商品期货习惯叫交易单位，股指期货等叫合约乘数。
- 手lot期货交易的计量单位，一手即一张合约。
- 合约价值contract value (notional value)一手合约按当前价格折算的名义金额。
- 最小变动价位minimum price fluctuation (tick size)合约报价每次变动的最小幅度，俗称「一跳」。
- 合约月份contract months期货合约到期交割的月份，同一品种通常同时挂牌多个月份。
- 近月合约near-month contract距离到期日最近的合约月份。
- 远月合约far-month contract距离到期日较远的合约月份。
- 主力合约dominant contract同一品种中成交量和持仓量最大、交易最活跃的合约。
- 连续合约continuous contract把不同月份的合约按规则拼接成的一条长期价格序列。
- 指数合约index contract (synthetic)行情软件按持仓量加权合成的品种价格指数，不可交易。
- 移仓换月rollover把持仓从即将不活跃的合约平掉，同时在下一个主力合约上重新开仓。
- 最后交易日last trading day某一期货合约可以交易的最后一天，之后进入交割流程。
- 交割月delivery month合约名称中的那个月份，即进入交割程序的月份。
- 实物交割physical delivery合约到期时卖方交付实物商品、买方支付货款的交割方式。
- 现金交割cash settlement合约到期时不交收实物，按结算价计算差额以现金了结。
- 标准仓单standard warehouse receipt交割仓库开具并经交易所注册、可用于实物交割的货物提货凭证。
- 期转现exchange for physicals (EFP)持有同一月份合约、方向相反的买卖双方协商好价格，把期货持仓一起了结，同时私下交收对应数量的现货。
- 交割库delivery warehouse交易所指定的、用于存放交割商品的仓库或厂库。
- 合约代码contract code标识某一具体期货合约的代码，由品种代码加到期年月组成。
交易制度与结算
- 爆仓blow-up亏损使账户保证金不足、仓位被强平或资金亏光的极端情况。
- 强制平仓forced liquidation当账户保证金不足时，经纪公司强制了结持仓的操作。
- 交易所exchange组织期货集中交易、制定合约与规则的场所。
- 期货公司futures company代理客户进行期货交易的经纪机构。
- 中央对手方central counterparty (CCP)在买卖双方之间充当「买方的卖方、卖方的买方」的结算机构。
- 开户account opening在期货公司开立交易账户、取得交易资格的流程。
- 适当性管理suitability assessment按投资者条件区分可交易品种的准入制度。
- 银期转账bank-futures transfer在银行账户与期货保证金账户之间划转资金的方式。
- 期货市场监控中心China Futures Market Monitoring Center负责保证金安全监控和投资者查询服务的机构。
- 期货居间人futures introducing broker受期货公司委托、为它介绍客户并拿报酬的个人或机构，不是期货公司员工。
- 交易编码trading code客户在某家交易所下单用的编号，由期货公司替客户申请；没有哪家交易所的编码，就进不了哪家交易所的单。
- 期货投资者保障基金Futures Investor Protection Fund期货公司违法违规导致客户保证金出现缺口时，用来补偿投资者保证金损失的专项基金。
- 交易时间trading hours交易所规定的可以下单成交的时段，分为日盘和夜盘。
- 夜盘night session晚上开市的交易时段，属于下一个交易日。
- 交易日trading day期货结算的日期单位，从前一晚夜盘开始到当天下午收盘。
- 集合竞价call auction开盘前集中接受申报、按最大成交量原则一次性撮合出开盘价的机制。
- 连续竞价continuous auction交易时段内按「价格优先、时间优先」原则逐笔撮合的交易方式。
- 开盘价opening price一个交易日的第一笔成交价格，通常由集合竞价产生。
- 收盘价closing price一个交易日最后一笔成交的价格。
- 结算价settlement price交易所每日计算的、用于当日盈亏结算和次日涨跌停计算的价格。
- 每日无负债结算daily mark-to-market settlement每个交易日结束后按结算价计算全部持仓盈亏并划转资金的制度，又称逐日盯市。
- 结算单settlement statement期货公司每日发给客户的账户结算报告。
- 客户权益client equity期货账户中按当日结算价计算的全部资产价值。
- 可用资金available funds客户权益中未被保证金占用、可以用来开新仓或出金的部分。
- 风险度risk ratio持仓保证金占客户权益的比例，衡量账户的危险程度。
- 追加保证金margin call账户保证金不足时，期货公司要求客户补足资金，俗称追保。
- 穿仓negative equity亏损超过账户全部权益，客户权益变为负数。
- 平今仓closing today's position平掉当天新开的仓位，部分品种手续费更高。
- 手续费commission每笔开仓、平仓时交给交易所和期货公司的费用。
- 交易成本trading cost一次交易中除行情盈亏之外付出的全部成本。
- 涨跌停板price limit交易所规定的单日价格最大波动幅度，超出范围的报价无效。
- 熔断circuit breaker价格或指数波动达到阈值时暂停交易一段时间的机制。
- 强制减仓forced position reduction连续单边封板时，交易所把亏损方持仓与盈利方持仓按比例强行对冲了结。
- 限仓position limit交易所对单个客户在某一合约上可持有的最大持仓数量的限制。
- 大户报告large position report持仓达到交易所规定标准的客户须主动报告持仓与资金情况的制度。
- 异常交易abnormal trading交易所按次数标准盯防的几类交易行为，主要是自成交、频繁报撤单和大额报撤单；达到标准会被提示、列入重点关注，直至限制开仓。
- 实际控制关系账户actually controlled account一个人或单位对别人的期货账户有决定交易的权限，这些账户在监管上被当成一组。
- 逼仓market squeeze利用资金或现货优势，迫使对手方以不利价格平仓或交割的操纵行为。
- 浮动盈亏floating profit and loss持仓按当前价格计算、尚未平仓的账面盈亏。
- 平仓盈亏realized profit and loss已经平仓了结的交易所实现的盈亏。
下单与盘口
- 盘口order book行情软件上显示的买卖挂单价格和数量。
- 买卖价差bid-ask spread卖一价与买一价之间的差额，是即时成交的隐性成本。
- 限价单limit order指定价格的委托，只在该价格或更优价格成交。
- 市价单market order不指定价格、按市场当前最优价格立即成交的委托。
- 条件单conditional order价格达到预设条件时自动发出的委托，常用于止损止盈。
- FAKfill-and-kill (FAK)立即成交剩余指令自动撤销：能成交多少成交多少，剩下的马上撤掉。
- FOKfill-or-kill (FOK)立即全部成交否则自动撤销：要么一次全部成交，要么一手都不成交。
- 套利指令spread order同时买一个合约、卖另一个合约，按两者的价差一笔报单成交的指令。
- TAS指令trade at settlement (TAS) order结算价交易指令：盘中先成交，成交价等收盘算出当日结算价后再确定。
- 滑点slippage预期成交价与实际成交价之间的差额。
- 跳空gap相邻两根K线之间价格出现断档，中间没有成交。
- 隔夜持仓overnight position持仓跨过收盘时点保留到下一交易时段。
- 日内交易day trading在同一交易日内开仓并平仓、不留隔夜仓的交易方式。
- 锁仓locked position在持有某方向仓位时，开出同一合约等量的反向仓位。
- 做市商market maker持续在盘口同时报出买价和卖价、为市场提供流动性的机构。
- 冲击成本market impact cost大额订单本身推动价格向不利方向移动造成的成本。
- VWAPvolume-weighted average price (VWAP)成交量加权平均价，也是一种按成交量分布拆单执行的方法。
基差与套利
- 套利arbitrage同时买入和卖出相关合约，从价差变化而非绝对价格变化中获利。
- 价差spread两个相关合约或期货与现货之间的价格之差。
- 跨期套利calendar spread arbitrage在同一品种的不同月份合约上建立相反头寸的套利。
- 跨品种套利inter-commodity spread arbitrage在两个相关品种的合约上建立相反头寸的套利。
- 期现套利cash-and-carry arbitrage利用期货与现货之间价格偏离进行的套利。
- 现货企业spot-market company生产、贸易、加工某种商品的产业链企业，是套期保值的主要参与者。
- 卖出套保short hedge持有现货或未来要卖出现货的企业，在期货上建立空头头寸进行保值。
- 买入套保long hedge未来需要买入原材料的企业，在期货上建立多头头寸进行保值。
- 基差风险basis risk套期保值期间基差发生不利变化带来的风险。
- 基差basis同一时间现货价格与期货价格之差。
- 升贴水premium or discount某一价格相对基准价格的高出（升水）或低于（贴水）部分。
- 期限结构term structure同一品种不同到期月份合约价格排列形成的曲线。
- 正向市场contango远月合约价格高于近月合约（或期货高于现货）的市场结构，也叫 Contango。
- 反向市场backwardation近月合约价格高于远月合约（或现货高于期货）的市场结构，也叫 Backwardation。
- 持有成本cost of carry持有现货到未来某一时点所需的仓储、资金、保险等成本。
- 展期收益roll yield移仓换月时因新旧合约价差产生的收益或损失。
- 配对交易pairs trading买入一个、卖出另一个相关品种，赌两者价差回归。
- 月间价差inter-month spread同一品种两个不同月份合约之间的价格差。
技术分析
- K线candlestick chart技术分析的基础图表，用开盘价、收盘价、最高价、最低价绘制。
- 技术分析technical analysis通过研究历史价格和成交量数据，预测未来价格走势的方法。
- 成交量volume一定时间内成交的合约数量。
- 持仓量open interest某一时点市场上尚未平仓的合约总数。
- 增仓open interest increase持仓量增加，说明新开仓多于平仓。
- 减仓open interest decrease持仓量减少，说明平仓多于新开仓；也指交易者减少自己的仓位。
- 持仓排名position ranking交易所每日公布的各期货公司会员在某合约上的成交与持仓排名。
- 量价关系volume-price relationship成交量、持仓量与价格变动之间的配合关系。
- 阳线bullish candlestick收盘价高于开盘价的K线，国内习惯用红色表示。
- 阴线bearish candlestick收盘价低于开盘价的K线，国内习惯用绿色表示。
- 趋势trend价格在一段时间内持续向某一方向运动的状态。
- 支撑与阻力support and resistance价格下跌时可能止跌的区域（支撑）和上涨时可能受阻的区域（阻力）。
- 突破breakout价格越过重要的支撑、阻力或区间边界。
- 假突破false breakout价格短暂突破关键位置后又迅速回到原区间。
- 技术指标technical indicator用价格、成交量等数据按固定公式计算出来的辅助分析工具。
- 均线moving average (MA)一段时间内价格的平均值连成的曲线，又称移动平均线（MA）。
- EMAexponential moving average (EMA)指数移动平均，对近期价格赋予更高权重的均线。
- Wilder平滑Wilder smoothingJ. Welles Wilder 在RSI、ATR中使用的平滑方法，等价于 α = 1/N 的EMA。
- 金叉golden cross短周期指标线自下而上穿过长周期指标线。
- 死叉death cross短周期指标线自上而下穿过长周期指标线。
- MACDmoving average convergence divergence (MACD)由快慢两条EMA之差及其平滑线构成的趋势动量指标。
- RSIrelative strength index (RSI)相对强弱指数，用一段时间内涨幅与跌幅的相对大小衡量价格强弱。
- 超买超卖overbought and oversold摆动指标处于极高或极低区域的状态。
- KDJstochastic oscillator (KDJ)随机指标，衡量收盘价在近期高低价区间中的相对位置。
- 布林带Bollinger Bands以均线为中轨、上下加减若干倍标准差构成的价格通道。
- ATRaverage true range (ATR)平均真实波幅，衡量价格波动幅度的指标。
- 背离divergence价格创出新高（新低），而指标没有同步创新高（新低）的现象。
- 波动率volatility价格变动幅度的统计度量。
- 历史波动率historical volatility用过去一段时间收益率的标准差计算的波动率，通常年化表示。
- 布林带宽Bollinger Band width布林带上下轨之间的距离占中轨的比例，衡量波动率的高低。
- Keltner通道Keltner Channel以均线为中轨、上下加减若干倍ATR构成的价格通道。
- ADXaverage directional index (ADX)平均趋向指数，衡量趋势的强弱而不判断方向。
- 动量momentum价格在一段时间内的涨跌幅，衡量走势的力度。
风险与资金管理
- 止损stop-loss预先设定的亏损限度，达到时立即平仓以控制损失。
- 止盈take-profit预先设定的盈利目标，达到时平仓锁定利润。
- 风险管理risk management识别、度量并控制交易可能带来损失的一整套方法。
- 仓位管理position sizing决定每笔交易投入多大头寸、总体持仓占资金多大比例的方法。
- 回撤drawdown账户净值从前期高点回落的幅度。
- 最大回撤maximum drawdown一段时间内净值从最高点到之后最低点的最大跌幅。
- 资金曲线equity curve账户净值随时间变化的曲线。
- 胜率win rate盈利交易次数占总交易次数的比例。
- 盈亏比profit-loss ratio平均每笔盈利与平均每笔亏损的比值。
- 期望值expectancy每笔交易平均能赚或亏多少，衡量交易方法是否具有正向优势。
- 凯利公式Kelly criterion在已知胜率和赔率时，使长期资金增长率最大化的下注比例公式。
- 夏普比率Sharpe ratio每承担一单位波动风险所获得的超额收益。
- 幸存者偏差survivorship bias只看到存活下来的样本，从而高估成功概率的认知偏差。
- 索提诺比率Sortino ratio只用下行波动衡量风险的风险调整后收益指标。
- 卡玛比率Calmar ratio年化收益率与最大回撤之比。
- 盈利因子profit factor一段时间内全部盈利交易的总额除以全部亏损交易的总额。
- 固定风险法fixed fractional risk按每笔交易最多亏掉账户固定比例来计算下单手数。
- 波动率目标volatility targeting根据近期波动率调整仓位，使组合波动维持在目标水平。
- 风险平价risk parity让组合中每个品种贡献相同风险的配置方法。
量化交易
- 量化交易quantitative trading用数学模型和计算机程序把交易规则系统化执行的交易方式。
- 程序化交易algorithmic trading由计算机程序按预设规则自动下单的交易方式。
- 回测backtest用历史数据模拟运行交易策略，检验其过去表现。
- 过拟合overfitting策略参数被过度调整以适应历史数据中的噪音，导致实盘失效。
- 样本外检验out-of-sample test用策略开发时未使用过的数据检验策略表现。
- 未来函数look-ahead bias回测中使用了当时实际上还无法获得的数据。
- CTAcommodity trading advisor (CTA)商品交易顾问，泛指以期货为主要交易工具的管理型策略。
- 趋势跟踪trend following在趋势形成后顺势入场、在趋势结束时离场的交易策略。
- Z-Scorez-score标准分：当前值偏离平均值多少个标准差。
- 标准差standard deviation衡量一组数据离散程度的统计量。
- 均值回归mean reversion价格或价差偏离中枢后倾向于回到中枢的特性。
- 相关系数correlation coefficient衡量两个变量同向变动程度的指标，取值在 −1 到 1 之间。
- 协整cointegration两个各自无规律漂移的价格序列，其某种组合却稳定在一个中枢附近。
- 回归半衰期half-life of mean reversion价差偏离中枢后，回归到一半所需的平均时间。
- 参数平原parameter plateau策略在一片相邻参数上表现都差不多，而不是只在某个点上表现突出。
- 多重检验multiple testing同时检验很多个假设时，总有一些会纯靠运气显得「显著」。
期权
- 期权option赋予买方在未来以约定价格买入或卖出标的资产的权利的合约。
- 看涨期权call option赋予买方以行权价买入标的资产权利的期权，也叫认购期权。
- 看跌期权put option赋予买方以行权价卖出标的资产权利的期权，也叫认沽期权。
- 行权价strike price期权合约约定的买入或卖出标的资产的价格。
- 行权exercise期权买方要求按行权价买入或卖出标的；卖方必须照做，叫履约。
- 权利金premium期权买方为获得权利而支付给卖方的价格，即期权的价格。
- 内在价值intrinsic value期权立即行权所能获得的收益，最低为零。
- 时间价值time value权利金中超出内在价值的部分，随到期临近而衰减。
- 实值期权in-the-money option具有内在价值的期权。
- 虚值期权out-of-the-money option没有内在价值、权利金全部是时间价值的期权。
- 平值期权at-the-money option行权价等于或最接近标的当前价格的期权。
- 隐含波动率implied volatility由期权市场价格反推出来的、市场对未来波动率的预期。
品种与基本面
- 基本面分析fundamental analysis通过分析影响商品供求关系的因素，预测价格走势的方法。
- 商品期货commodity futures以实物商品为标的物的期货。
- 金融期货financial futures以金融资产或金融指标为标的物的期货。
- 股指期货stock index futures以股票价格指数为标的物的期货，采用现金交割。
- 国债期货treasury bond futures以名义标准国债为标的物的利率期货。
- 农产品期货agricultural futures以农产品及其加工品为标的物的期货。
- 黑色系ferrous complex钢铁产业链相关期货品种的统称。
- 有色金属non-ferrous metals铜、铝、锌、镍、锡、铅等非铁金属期货的统称。
- 贵金属precious metals黄金、白银和铂、钯等兼具商品和金融属性的金属。
- 能源化工energy and chemicals原油及其下游化工产品期货的统称。
- 集运指数（欧线）containerized freight index (Europe)以上海出口至欧洲航线集装箱运价指数为标的的期货。
- 供求关系supply and demand商品供给与需求之间的平衡状态，是价格的根本决定因素。
- 库存inventory某一时点在仓库、港口、企业等环节存放的商品数量。
- 产业链supply chain商品从原料到成品、经过各个生产加工环节形成的链条。
- 季节性seasonality商品价格或供需随季节规律性变化的特征。
- 实际利率real interest rate名义利率扣除通胀预期后的利率。
- 厄尔尼诺El Niño赤道中东太平洋海温异常偏暖的气候现象，影响全球农产品产量。
- 芝商所CME Group芝加哥商业交易所集团（CME Group），全球最大的期货交易所集团，旗下有 CME、CBOT、NYMEX、COMEX 四家交易所。
- 洲际交易所Intercontinental Exchange (ICE)洲际交易所集团（ICE），旗下有 ICE 美国期货、ICE 欧洲期货等多家交易所，分别在纽约和伦敦。
- 伦敦金属交易所London Metal Exchange (LME)LME，全球铜、铝、锌、铅、镍、锡等基本金属的定价中心，2012 年起归香港交易所所有。
- 马来西亚交易所Bursa MalaysiaBursa Malaysia，旗下衍生品交易所的毛棕榈油期货（FCPO）是全球棕榈油的基准价格。
- 新加坡交易所Singapore Exchange (SGX)SGX，与国内联动紧的是铁矿石期货、TSR20 橡胶期货和富时中国 A50 指数期货。