写在前面
行情走出一段，开户的人就会多起来。
新手亏钱之后，最常听到的一句总结是"心态不好"。这句话听起来像个诊断，其实它什么也没诊断出来——它没告诉你下一次该做哪一件不同的事。
我把这个号前面三十三篇里所有"新手最容易踩"的地方，一条一条捡了出来，摊在桌上看了一遍。看完之后，最让我意外的不是它们有多常见，是它们有多不需要判断力：
一笔交易的结果分两半：一半要靠判断——方向、时机、这个品种接下来会怎么走；另一半完全不用猜——规则、算术、手续、记录。
新手绝大多数的钱，亏在不用猜的那一半上。
这九条，没有一条要求你预测对行情。它们全部可以在你按下买入之前，用一次算术、一次查证、或者一个改掉的习惯解决掉。
所以"心态不好"通常不是原因，是结果。这个号在把"心态崩溃"换算成一个仓位问题那一篇里，已经在一个具体问题上算过一次——一个人到点按不下去，说的往往不是他不够坚强，是他的手数一开始就下大了。这一篇做的事，是把同样的做法推到整张清单上。
最后说一句：这张清单不是新手专属的。 做了几年的人犯的是同一批错，区别只在于手上的仓位更大，所以每一次更贵。标题里的"新手"说的是这些错第一次找上你的那个时候，不是说你只做了几年。
一、先说清楚这张清单是怎么来的
这一篇几乎不讲新东西，这是故意的。
九条里的每一条，前面都有一篇专门写过它，有的还带着几千个交易日的实测。所以这一篇的写法是：每一条只说"它错在哪、换个做法是什么"，细节全部挂链交出去，一个论证都不重复。你可以把它当成一张目录来用。
还有一件事要说在前面：本篇没有自己的实测，也是故意的。
这个号到今天为止，有四篇在正文里写过"这一篇不做实测、而且是故意不做的"，四篇的理由各不相同——有的是问题在日内、日线答不了；有的是要测的东西压根不在任何一列数据里。
本篇的理由和那四个都不一样，而且方向是反的：不是测不了，是不该再测。 这九条每一条底下都已经有一次实测了，只是散在前面十几篇里。再跑一遍，跑出来的是同一张表——而这个号给自己定的规矩是：已经报过的数不重跑，挂链引用。
下面开始。九条按它在什么时候发生排，不是按严重程度排。
二、九个姿势
① 拿"够开一手"当成"能做一手"
症状：账户里五万块，看到某个品种一手要一万二，第一反应是"那我能做四手"。
这是第一个、也是最贵的一个。
保证金比例给你的是杠杆的上限，不是你必须用满的额度。这个号在讲保证金那一篇里算过一次，那句结论我直接引过来："够开一手"和"扛得住一手"，中间差着整整一个账户。
有多差？讲强平那一篇拿六十四份单一合约、七千多个交易日量过隔夜跳空：幅度超过 2% 的跳空，平均每三十几个交易日就来一次。 同一篇还算了另一个数——在 8 倍真实杠杆下，大约每两百来个交易日，就会有一夜吃掉你三成权益。
而三成权益不只是三成钱。回撤那一篇讲得更直接：在期货市场，深回撤最先拿走的不是你的钱，是你继续持有的资格——你还没等到行情回来，就已经不在场了。
换个做法：下单之前算一句话——"这一手如果今晚跳 2%，我的账户少多少、还剩多少可用"。算不出来，或者算出来自己不舒服，就减手数。这不需要你知道明天涨还是跌。
② 在一根买不到的线上做决定
症状：软件默认打开的是"螺纹钢主连"，你在那根线上画趋势、找前低、算指标，然后照着它下单。
这一条特别隐蔽，因为那根线是最好看的一根。
主力连续那根线是怎么拼出来的，讲合约月份那一篇说透了：接缝处那个跳空不是市场跳的，是拼接跳的；而屏幕上那根最连贯、最漂亮的曲线，恰恰是唯一一根你买不到的。
它的破坏力比"看着不准"大得多：
- 你在图上找到的那个"前低"，可能是两份合约的价差拼出来的一个坑——讲止损那一篇专门写过这一处；
- 你算出来的指标里混着接缝。MACD 那一篇实测过：每十个金叉死叉里，大约有一个是接缝的产物，或者被接缝吃掉了；
- 连"我这几个品种够不够分散"这种问题，答案都会被它带偏——仓位那一篇顺手量过：主连拼接会系统性地压低跨品种相关系数，让分散显得比实际更有效。
换个做法：图可以看主连，下单和写数字之前，把合约代码换成真实那一份再核一遍。你真正持有的那份合约叫什么名字，账户里写着。
③ 不知道这份合约什么时候不再属于你
症状："我打算长期拿着。" 或者更常见的那句——"大不了到时候我去接货。"
股票可以拿十年，期货不行。每一份合约的终点，从它挂牌那天起就写在自己的名字里。
制度是怎么一步步收紧的，交割那一篇写清楚了，也把"去接货"这条退路正面堵死了：实物交割要付全额货款、要走仓单、要开增值税发票——它从来就不是为个人设计的。同一篇的退场曲线实测更直白：走到最后五个交易日，持仓量只剩峰值的 0.6%、成交量只剩活跃期的 0.1%。市场还开着，但它已经不是给你用的了。
还有一件事，绝大多数新手不知道，我写基差那一篇时才把它挖出来：每一份合约其实有两个最后交易日——合约文本上印着的那个是给法人的，自然人客户的那条更早，各品种早的天数还不一样。
而这条更早的日子，源头在你开户的时候就定了。讲开户那一篇里有一句话值得抄下来：你在开户表格上勾的那个身份，会在你以后每一份合约的日历上，生效一次。
换个做法：建仓那天就做两件事——查一次这份合约的最后交易日，再查一次自然人那条更早的日子，写进手机日历。两分钟，一劳永逸。
④ 开了几个品种，就以为自己分散了
症状：螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭各来一手，心里踏实了：我做了四个品种。
独立赌注这个算法拿七年半、两千六百份合约实测了这件事，结果是：这四份合约的平均相关系数 +0.65，等于 1.36 个独立赌注。你账户里是四行持仓，风险上你开的是一笔半。
更让人清醒的是另外两个数：
- 再加上热卷凑成五个品种，独立赌注的个数反而从 1.359 掉到 1.358；
- 在三十个品种里随便挑，挑十个是 2.95 个独立赌注，挑二十个是 3.27 个——挑得再多，也就到 3.3 附近。
而"我买的是不同板块"这句话也靠不住：同一篇实测发现，农产品是平均相关性最低的板块，内部却同时装着 +0.09 和 +0.86 的两对品种。判断两个品种算不算一笔，不要问它们在不在同一个板块，要问它们之间能不能画出一条具体的线——替代关系，或者投入产出关系。
换个做法：别去算相关性矩阵。用那一篇给的那个动作就够了——问自己一句"所有工业品今天一起跌 3%，我的账户会怎样"。答不上来，就说明你不知道自己扛着多少风险。
⑤ 止损只存在脑子里
症状："跌到 3500 我就走。" 这句话在你心里，不在任何一台机器里。
先说清楚：这里说的是"心理止损"底下装着的两样东西里的第一种——你心里确实记了一个数，只是到点没按下去。（那一篇里还有第二种，是压根没有数、一路扛，位置和第一种正好相反。）
第一种的问题不在于你不够自律，在于触发的那一刻，你要重新做一次决策——而重新决策的那一刻，市场已经在你亏钱的方向上给了你压力。同一篇把这个退化过程拆成了三步，其中最戳人的一条是：在期货上，"再等等"不是一个免费的动作，它每天结算一次、收一次费。
那一篇里最实用的是一张表：你的止损单实际存在四个地方之一——脑子里、软件本地、服务器上、交易所里，越往下越不依赖你还醒着。而前三档都只承诺帮你报单，不承诺成交。
换个做法：把那个数从脑子里往下搬一档，能搬多远搬多远。如果你发现自己不敢把它写出去——那不是意志问题，那是同一篇里心理止损点比机械止损点近说的另一件事：你的手数下大了。
⑥ 把"我随时能平掉"当成默认前提
症状：拿着一份快到期的、或者一份没什么人的合约过夜。心里想的是"要不行我就跑"。
这个前提在平静的日子里成立，在你最需要它的那天不成立。
讲冷清合约的三个后果时有一句我到现在还觉得是全库最该记住的话之一：流动性是你唯一的逃生通道，而它偏偏在你最需要的时候最薄。 在冷清合约上，你的止损单只是一个愿望。
具体薄到什么程度、什么时候开始薄，退场曲线量过；而移仓换月那一篇把选择摆得很清楚：早换付出的是一点点价差，晚换付出的是流动性——前者是一笔确定的小钱，后者是一笔不确定的大钱。
另一半是涨跌停板。这里有一个新手特有的误会，讲涨跌停那一篇正面写过：同一块板，在股票市场挡住的是你的钱包，在期货市场挡住的是你的出口。
但那一篇同时也把反方向的误会拆了。三十个品种、九百多个封板日实测下来：摸到板价的日子里，54.9% 最后没有封住；真正的一字板只占 7.1%，封板日当天的振幅中位数还有 5.26%。所以"今天跌停了"说的是收盘那一刻，不是这一整天。
两个方向都别默认：既不能假设"我随时跑得掉"，也不能假设"跌停了就一整天动不了"。
换个做法：进场前先看一眼这份合约的成交量和持仓量——成交量决定你能不能进出，持仓量决定你敢不敢过夜。快到期了就早换，别拖到制度来催你。
⑦ 把手续费当成一个固定的小数字
症状：开户时问了一句"手续费多少"，记下一个数，从此再没管过。
讲手续费那一篇里有三件事，每一件都会让那个数字失效：
第一，它有方向相反的三层：交易所收、期货公司加收、然后交易所还会对会员减收和返还——而减免的对象是会员，不是你。所以"我谈到了交易所标准加多少"这句话信息量有限：基准是打折前还是打折后，没说。公开可查的是标准，你的成本只在自己那张结算单上。
第二，有些品种是按成交金额比例收的，不是按手固定。这意味着：行情涨上去，你的手续费跟着涨，你的判断力不涨。
第三，也是最要命的一条：上期所和上海国际能源交易中心把平今仓和平昨仓当成两种指令分别申报，其他交易所不区分、系统自动认定。在区分的那两家，选错不是多付一点钱，是你平错了仓——你以为平掉的是今天开的，实际平掉的是昨天那笔，隔夜风险和持仓成本全变了。
那一篇还提醒了一个听起来很聪明的做法：为了省平今费而故意留过夜。这是把一个成本决策偷换成了一个风险决策——省下的是一笔确定的小钱，换来的是一整段真空期的隔夜风险。
换个做法：去自己的结算单上找真实成本，别看软件里的默认值。然后记住那一篇的立论：成本 = 费率 × 次数，而次数百分之百由你决定。
⑧ 追保那天，第一反应是入金
症状：早上打开手机，看到追加保证金的通知，立刻去想"我还能凑多少钱"。
讲每日结算那一篇把这一刻的处境讲得很清楚：追保通知不是在提醒你危险，是在通知你结果。危险发生在你收到它之前的那个白天。
关键在于，这时候你手上其实有三条路，而绝大多数新手只看见一条：入金、平仓减仓、或者两者结合。减仓是免费的那一条——它不需要你再往这个市场里投一分钱。而追保时补钱，等于给一个已经证明自己太大的仓位追加弹药。
如果你不减，接下来动手的就不是你了。期货公司什么时候动手那一篇把这件事说得很不客气：强平不是为了救你，是为了让你的亏损停在你自己身上；而且强平不是风控，是风控失败之后的收尾程序。
仓位那一篇顺着这条线列过三个"轮不到你减"的时点：追保、临近交割、以及连续单边市里的强制减仓——最后那个尤其反直觉，盈利的一方也可能被按比例了结掉。
换个做法：收到追保的第一件事，是把"减仓"和"入金"放在一起比一遍，而不是直接跳到第二个。
⑨ 拿记得住的那几笔，当成自己的成绩单
症状：别人问你做得怎么样，你张口就能说出三笔——最赚的那笔、最亏的那笔、还有那笔"差一点就"。中间那几十笔小赚小亏的，想不起来。
上一篇整篇在讲这件事，这里只挂链、不重复。只说结论里最刺人的那个数：让一个完全不做判断的人随机做四十笔，再允许他挑出自己最好的五笔——这五笔的胜率是 100%，而他全部四十笔的平均收益是负的。
他没有撒谎。他只是挑了。而你在回想自己交易的时候，做的是同一个动作。
这一条排在最后，不是因为它最不重要，是因为它决定了前面八条你能不能发现。你手上如果只有一份被记忆挑过的样本，那前面八条你踩过哪几条、踩了几次，你自己也不知道——RSI 那一篇讲过一个很扎心的机制：一个错误的做法能一直被留在身上，往往不是因为它经常对，是因为它错的时候大多不疼。
换个做法：留一份逐笔的记录，全部的、不挑。然后在里面加一列——这一笔踩了上面哪一条。半年之后你会发现，自己反复踩的通常只有两三条，而它们全部可以在下单之前解决。
三、还有几条，只是没挤进前九
九这个数字是标题定的，不是清单定的。下面五条同样常见，各写两句：
⛔ 有人跟你收"开户费"或者"内部通道费"。 直接走开。开户到底要花多少钱写得很明确：一般商品期货开户没有资金门槛、不收开户费，而且只能在证监会批准的正规期货公司办。
"卖出看涨"不等于"看跌"。 期权那一篇拆过四个位置。更要紧的是买卖两边根本不对称：买方最坏的结果在下单那一刻就是已知的，卖方最坏的结果在下单那一刻是未知的——卖方要交保证金、会被追保强平。
"不赌方向"不等于风险更小。 套利那一篇说得好：它只是把风险换了一种形状——方向的风险你至少看得见一条 K 线，距离的风险连参照线本身都在走。
别指望"避险资产"在最慌的那天保护你。 贵金属那一篇量过 2020 年那一段：流动性危机里，人卖的不是"最该卖的"，是"最卖得掉的"。
同一个 8 点 55 分，在不同交易所的品种上，你能做的事不一样。 夜盘那一篇把六家交易所的三种状态列全了——有的正常竞价，有的只能撤单不能新报。
四、一张可以存下来的表
| # | 你会怎么说 | 它其实是 | 下单前的一句自查 |
|---|---|---|---|
| ① | "我够开四手" | 够开 ≠ 扛得住 | 今晚跳 2%，我少多少？ |
| ② | "图上这里是前低" | 那根线你买不到 | 这个数字在单一合约上也成立吗？ |
| ③ | "大不了去接货" | 你比合约先离场 | 我这份合约哪天不再属于我？ |
| ④ | "我分散了四个品种" | 一笔半 | 工业品一起跌 3%，我会怎样？ |
| ⑤ | "跌到 3500 我就走" | 那个数只在你脑子里 | 这个止损存在哪一台机器上？ |
| ⑥ | "不行我就跑" | 逃生通道最薄的时候你最想跑 | 这份合约今天有多少人在？ |
| ⑦ | "手续费很便宜" | 便宜的是费率，贵的是次数 | 我这个月交易了多少次？ |
| ⑧ | "我再补点钱" | 给太大的仓位追加弹药 | 减仓这条路我比过了吗？ |
| ⑨ | "我大概是赚的" | 一份被记忆挑过的样本 | 我有一份完整的记录吗？ |
五、为什么这九条会被反复踩
前面几节都在说"该怎么做"。但你大概已经发现了：有几条你读完会点头，转头还是会做。
九条其实是两类
第一类，查一次就没了。 ③ 这份合约什么时候不再属于你、⑦ 平今和平昨在哪两家是两种指令、② 你手上这根线是不是拼出来的——这些是信息缺口，花十分钟查清楚，它们就永久消失了。
第二类，查一百次也还在。 ⑤ 那个止损你写不出去、⑧ 追保那天你先想到入金、⑨ 你只记得那三笔——这些跟知不知道没关系。你完全知道该怎么做，你就是不做。
清单能解决第一类。第二类得先搞清楚它为什么发生。
⚠️ 下面引的是别人的研究，先说三句。 这个号上一次大段引述别人的书是讲仓位那一篇，规矩当时就立好了，这里照办：全部是转述观点、不是逐字引语；一个精确数字都不写，要引用得回原文核；它们全是境外市场、而且大多是股票——国内期货上是什么样，我没有数据，这一篇不替它说话。
① "交易得越勤，成本吃掉得越多"，有人真的量过
美国两位学者（Barber 与 Odean，2000 年发表在《Journal of Finance》上）拿了一家折扣券商几万个家庭账户的完整交易记录，按换手率分组。结论大意是：各组的毛收益差别不大，净收益却随着换手率一路往下掉——差的那一截基本上是交易成本。他们后来用另一个市场的日内交易者又做过一次，方向一致。
它给成本 = 费率 × 次数那句算术补上了外部证据：算术只能说"次数会放大账单"，这项研究说的是已经有人量过，而且那一截大到能把超额收益整个吃掉。顺带也给了整篇文章一个旁证——不用猜的那一半，确实不小。
⚠️ 但国内期货上这一截有多大，我不知道，这个号也还没测过。这个市场本来就是负和的，成本让它是；可"负多少"要国内数据才答得了。我不拿一份境外股票的样本去替它填，那是另一篇的事。
② 卖赢不卖亏，不是个别人的毛病
同一位 Odean 在 1998 年还做过另一件事：在上万个账户上比较盈利仓位被卖掉的比例和亏损仓位被卖掉的比例。结论大意是：前者系统性地高于后者。人倾向于卖掉赚钱的那笔，留着亏钱的那笔。 这件事后来在很多市场上被重复验证，通常叫"处置效应"。
它正对着 ⑤ 和 ⑧，补的东西很具体：讲止损那一篇说清了"触发的那一刻为什么难"，这项研究补的是——那个难有一个固定的方向。它不是让你随机地做错，是稳定地让你留下亏损的那一笔。
这里有一处我得说清楚，因为它和我自己在开头写的话对不上。
开头我说"心态不好通常不是原因，是结果"，根因是手数下大了。而处置效应给的是另一个解释：这是一个普遍的认知倾向，跟你手数多大没关系。 两个解释都站得住，哪一个占的比重更大我不知道——这个号的数据答不了：没有任何一列行情数据里，记着当时那个人在想什么。
但它们有一处不平等，而这一处可以拿来用：
两个解释都站得住，但只有一个能给你一个今天就能做的动作。
你改不了一个普遍的认知倾向，你能改的是手数。即使处置效应才是主因，把手数降下来仍然是唯一有把手的那一头。
③ 为什么减仓比补钱难
最后一层来自更早的一项研究（Kahneman 与 Tversky，1979 年，后来被称为"前景理论"）。其中有一条和 ⑧ 直接相关：人在已经亏着的时候，会变得更愿意赌——面对一个确定的小损失、和一个"可能不亏也可能亏更多"的选项，多数人选后者。
放回追保那天早上：减仓要你亲手把浮亏变成实亏，那是确定的；入金只要你转一笔钱，账面上什么都还没定，那是不确定的。
所以他不是不知道该减仓。他是在躲开那个"确定"。
这也顺带解释了 ⑨：一笔已经了结的亏损是确定的、可数的、不好看；一笔还拿着的亏损，可以继续被叫做"还没结束"。记忆更愿意保存后面那一种。
六、这张清单管不到的地方，谁来管
九条读完，大概会冒出三个问题。它们都不在这张清单里，但都有去处。
① "那我全躲开了，是不是就不亏了？"
不是。你只是不再在不用猜的那一半上亏钱而已。剩下那一半——方向、时机、这个品种值不值得做——这张清单一个字都答不了。
而那一半里真正靠得住的东西也不在这九条里，是三样：你一共该拿多少仓位、你的止损存在哪一台机器上、和一份没有被挑过的记录。清单让你少踩几个坑，那三样决定你踩到之后还能不能站起来。
② "九条里我该先改哪一条？"
⑤ 和 ①，按这个顺序。
前面说过，九条的排序跟破坏力无关。真要论破坏力，这两条最靠前，因为它们是唯二决定"你还在不在场上"的：① 决定你扛不扛得住，⑤ 决定你的亏损有没有一个上限。其余七条让你亏得多一点、或者慢一点，这两条决定你还有没有下一次。
③ "我已经踩过其中几条了，现在补来得及吗？"
来得及，但先算一笔账再决定怎么补。亏掉的那一段要涨回来需要多少是有公式的，而且它不是线性的——过了一半，那条曲线近乎垂直。先把这个数算出来，再决定是先补仓位还是先补方法。
顺序反过来的人，往往在回本的路上又踩了一次第 ① 条——那一篇里专门写过，回本期既是最容易放弃的时期，也是最容易加码的时期。
三条能直接用的结论
① 先把不用猜的那一半做完。
这是这九条唯一的共同点，也是整篇文章的全部意思：在你还没有能力判断对方向的时候，你已经可以把规则、算术、手续、记录这四样做对了。其中一半查一次就没了，另一半得靠把手数降下来——但没有任何一样需要你聪明。
② 每一条都能压缩成下单前的一句话。
第四节那张表的最后一列，就是九句话。它们全部可以在三十秒内回答完——答不上来的那几句，就是你今天该去查的东西。
③ 犯一次不丢人，重复犯才贵。
这九条我自己也踩过其中几条，所以才写得出来。清单能替你省掉的，是那些你不必亲自付一次学费才能知道的事——而期货市场的学费，从来不是按小时收的，是按仓位收的。
下一篇预告
下一篇回到《米粒指标》栏目，写库存数据：它常被当成产业逻辑的先行指标，但库存这个数到底是怎么统计出来的、它和仓单是什么关系、以及它在什么时候会骗人。
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